PCB新聞 - 伊頓電子：三大缺陷顯而易見，IPO前景難以預料

伊頓電子：3大缺陷顯而易見，IPO前景難以預料

不久前, 廣東伊頓電子科技有限公司., 有限公司. (hereinafter referred to as "Eton Electronics") publicly disclosed the prospectus (application draft) to the public in preparation for the IPO.
“天天證券”IPO研究室獲悉，伊頓電子一直專注於高精度產品的製造和銷售, 高密度雙層多層印刷 電路板(印刷電路板). 該公司在國內多層板產量和收入方面位居前列. 然而, 這家公司的缺點也非常突出, 比如股權集中度, 缺乏應對成本上漲的措施, 以及股權激勵的缺陷, 這將給上市的道路蒙上陰影.
Defect 1: The family absolutely controls
To some extent, 伊頓電子是李氏3兄弟的公司.
招股說明書資料顯示，伊頓投資持有伊頓電子98%的股份，並處於絕對控制地位. 伊頓投資是高舒公司的全資子公司., 有限公司. 李永强3兄弟, 李永生和李明軍通過高樹公司間接持有公司98%的股份., 有限公司. 3兄弟, 李永强, 李永生、李明軍, 一致行動，共同控制公司，是公司的實際控制人.
對於這種情況, 招股說明書還承認：本次發行後, 李永强, 李永生和李明軍將共同控制75.公司34%的股份，並且仍然絕對控制公司. 實際控制人是否利用其控制地位行使表決權等管道控制公司人員的任免, 企業決策制訂, 等., 可能損害公司和公司中小股東的利益.
一些券商分析師指出，中國證監會更加關注持有絕對控股權的家族企業. 然而, 適用於伊頓電子等公司, 家庭成員擁有絕對控股權, 監管機构通常會忌諱它們.
Defect 2.: Weakness in coping with rising costs

What is worrying is that it is difficult to judge whether Eaton Electronics can maintain its growth in the face of rising raw 材料 and labor costs.
招股說明書資料顯示，2009年, 2010, 和2011年, 伊頓的營業收入為1,926,169,300, 2,63,339,100, 和2,863,050,100, 分別地, 同比增長36.93%和8.52%. 面對這種情況, 根據常識, 大多數人會認為利潤也會上升，並提高毛利率水准. 但現實是什麼? 資料顯示，毛利潤確實新增了. 2009年至2011年, 他們是547人,803,300, 570,876,400, 和624,816,900, 分別地, 同比增長4.21%和9%.45%. 然而, 毛利率波動較大. 2009年至2011年, 他們當時28歲.43%, 21.64%和21.82%, 分別地, 而且下降非常明顯.
招股說明書解釋說，2010年, 公司銷售毛利率、淨利潤較上年下降, 主要由於原材料市場價格的波動, 公司的漲價, 以及勞動力成本的新增. 現時, 公司對成本上漲的反應是提高價格. 例如, 2011年, 該公司的經營業績已經穩定下來. 主要原因是公司不斷提高對主要客戶的產品銷售價格, 抵消原材料成本和勞動力成本新增對公司業績的部分影響. 影響.
問題是2012年, 原材料價格和勞動力成本仍在上漲. 根據公開報導, 富士康今年的勞動力成本新增了30%. 將這兩個因素考慮在內, 伊頓電子可能無法擺脫負增長. .
Defect 3: Lack of equity incentive measures
Edun Electronics has many shortcomings in equity incentives.
據瞭解，李永强3兄弟, 李永生和李明軍通過間接持股持有伊頓電子98%的股份. 中科龍生和中科弘毅持有1.6%和0.分別占股份的4%.
中科龍勝、中科弘毅是否為公司內部人士持股? 不. 根據招股說明書, 中科龍勝成立於3月13日, 2007. 其註冊地址為5107A, 卓悅時代廣場, 益田路與福華路交叉口, 福田區, 深圳市. 法定代表人阮偉强，註冊資本1億元. 元, 經營範圍包括對高新技術產業和其他技術創新產業的直接投資, 風險投資的受託管理和運營, 投資諮詢業務與產業投資. 其他機構, 中科弘毅, 也是於3月20日成立的風險投資機構, 2007, 註冊資本5000萬元.
伊頓電子現時的股權結構由Lee家族持有98%的股份, 另外2%由兩家風險投資機構持有. 引進這兩個風險資本的目的，在很大程度上是轉變為中外合資企業, 這是為了方便在中國上市. 至於公司高級管理層的持股, 招股說明書供認：除了3名董事李永强, 李永生、李明軍, 通過伊頓投資間接持有發行人股份的人, 公司的其他董事, 首長人員, 高級管理人員和核心技術人員及其近親近3年無直接或間接持有公司股份.
在這種情況下, 一些市場分析師指出，給予高管一定數量的股權可以增强他們對 印刷電路板公司 while also stabilizing the company’s personnel structure, 有利於公司的發展. 現時尚不清楚這兩位高管是否在公司上市初期選擇離職.