L'actualité PCB - Eaton Electronics: 3 défauts majeurs évidents et des perspectives d'introduction en bourse imprévisibles

Eaton Electronics: 3 défauts majeurs évidents et des perspectives d'introduction en bourse imprévisibles

Récemment, Guangdong Eaton Electronics Technology Co., Ltd. (ci - après « Eaton electronics») a publié un prospectus (formulaire de demande) au public en préparation de son introduction en bourse. Eaton Electronics s'est spécialisée dans la fabrication et la vente de circuits imprimés (PCB) à double et multicouche de haute précision et haute densité, a appris le Cabinet de recherche IPO « Everyday securities». Cette société est au Sommet de la production nationale de panneaux multicouches et des revenus. Cependant, les inconvénients de cette société sont également remarquables, tels que la concentration des capitaux propres, le manque de mesures pour faire face à la hausse des coûts et les inconvénients des incitations au capital, qui jettent une ombre sur le chemin de la cotation.défaut 1: la famille a un certain contrôle absolu, Eaton Electronics est la société des trois frères Lee. Les données du prospectus montrent qu'Eaton Investments détient 98% des actions d'Eaton Electronics, en position de contrôle absolu. Eaton Investments est une filiale en propriété exclusive de gaoshu GmbH Co., Ltd. Les trois frères Lee Yongqiang, Lee Yongsheng et Lee Mingjun détiennent indirectement 98% de la société par l'intermédiaire de gaoshu GmbH. Lee Yongqiang, Lee Yongsheng et Lee Mingjun frères agissent de concert pour contrôler conjointement la société et sont les véritables contrôleurs de la société. En réponse à cette situation, Le prospectus reconnaît également qu'à la suite de cette offre, Li Yongqiang, Li Yongjiang et Li Mingjun contrôleront conjointement 75,34% de la société et conserveront le contrôle absolu de la société. Les intérêts de la société et des petits et moyens actionnaires de la société peuvent être lésés si le Contrôleur effectif utilise sa position de contrôle pour exercer son droit de vote, par exemple, pour contrôler la dotation en personnel, les décisions opérationnelles, etc. de la société. Certains analystes de courtage ont noté que la CSC se concentrait davantage sur les entreprises familiales détenant des actions absolues. Cependant, ils sont souvent tabous dans le secteur de la réglementation pour les entreprises dont les membres de la famille, comme Eaton Electronics, détiennent une participation majoritaire absolue. Défaut 2: faible capacité à faire face à la hausse des coûts

Fait inquiétant, face à la hausse des coûts des matières premières et de la main - d'œuvre, il est difficile de dire si Eaton Electronics peut maintenir sa croissance. Les données du prospectus montrent qu'Eaton a enregistré des revenus d'exploitation de 1 926 169 300, 26 339 100 et 28 630 500 100 en 2009, 2010 et 2011, respectivement, en hausse de 36,93% et de 8,52% par rapport à l'année précédente. Face à cette situation, la plupart des gens, selon le bon sens, penseraient que les bénéfices augmenteraient également et que les niveaux de marge brute augmenteraient. Mais quelle est la réalité? Les données montrent que le bénéfice brut a vraiment augmenté. De 2009 à 2011, il était respectivement de 547 803 300, 570 876 400 et 624 819 900, en hausse de 4,21% et de 9,45% par rapport à l’année précédente, mais la marge brute a fluctué. De 2009 à 2011, ils étaient respectivement de 28,43%, 21,64% et 21,82%, soit une baisse très marquée. Le prospectus explique qu'en 2010, la marge brute sur les ventes et le bénéfice net de la société ont diminué par rapport à l'année précédente, principalement en raison de la volatilité des prix sur le marché des matières premières, de la hausse des prix de la société et de l'augmentation des coûts de main - d'œuvre. Actuellement, la société réagit à la hausse des coûts en augmentant les prix. Par exemple, en 2011, la performance opérationnelle de la société s’est stabilisée. La raison principale est que la société a augmenté successivement les prix de vente de ses produits à ses principaux clients, compensant l'impact d'une partie de la croissance des coûts des matières premières et des coûts de main - d'œuvre sur les résultats de la société. Impact. Le problème est qu’en 2012, les prix des matières premières et les coûts de main - d’œuvre ont encore augmenté. Selon des rapports publics, les coûts de main - d'œuvre de Foxconn ont augmenté de 30% cette année. Compte tenu de ces deux facteurs, Eaton Electronics ne peut probablement pas échapper à la croissance négative. Troisième défaut: manque d'incitations à l'actionnariat Shield Electronic présente de nombreuses lacunes en matière d'incitations à l'actionnariat. Il est entendu que les trois frères Lee Yongqiang, Lee Yongjiang et Lee Mingjun détiennent 98% d'Eaton Electronics par le biais d'une participation indirecte. Zhong korongsheng et Zhong korongyi détiennent respectivement 1,6% et 0,4% des actions. Zhong korongsheng et Zhong korongyi détiennent - ils des actions pour les initiés de la société? Non. Conformément au prospectus, Zhong korongsheng a été constituée le 13 mars 2007. Son adresse enregistrée est 5107a, Times Square excellence, intersection de Yitian Road et Fuhua Road, district de Futian, Shenzhen. Le représentant légal est Nguyen Weiqiang, avec un capital social de 100 millions de yuans. Yuan, le domaine d'activité comprend les investissements directs dans les industries de haute technologie et d'autres industries d'innovation technologique, la gestion déléguée et l'exploitation de capital - risque, les activités de conseil en investissement et les investissements industriels. Une autre institution, kohongyi, est également une institution de capital - risque créée le 20 mars 2007 avec un capital social de 50 millions de yuans. La structure actuelle de l'actionnariat d'Eaton Electronics est détenue à 98% par la famille Lee et à 2% par deux agences de capital - risque. L'introduction de ces deux investissements à risque visait en grande partie à se transformer en joint - ventures sino - étrangères, censées faciliter la cotation en Chine. En ce qui concerne l'actionnariat de la haute direction de la société, le prospectus reconnaît: à l'exception de trois administrateurs, Lee Yongqiang, Lee Yongjiang et Lee Mingjun, qui détiennent indirectement des actions de l'émetteur par l'intermédiaire d'Eaton Investments, d'autres administrateurs, superviseurs de la société, Les cadres supérieurs et les techniciens principaux, ainsi que leurs proches parents, n'ont pas détenu directement ou indirectement d'actions dans la société au cours des trois dernières années. Dans ce contexte, certains analystes de marché ont souligné que l’octroi d’une certaine participation aux dirigeants peut renforcer leur confiance dans les perspectives d’une société de PCB, tout en stabilisant la structure du personnel de l’entreprise, ce qui est bénéfique pour le développement de l’entreprise. Il n'est pas clair si les deux dirigeants ont choisi de quitter l'entreprise au début de son introduction en bourse.